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裕同科技:收入增长发力,静待业绩拐点显现

时间2019-04-16 来源:黔南新闻网

  核心提示:阳春三月,夭夭碧枝,皎皎风荷,暖风熏醉,染了春扉。安静的午后,静静的梳理着自己的思绪,轻轻的敲打着心语,不想惊扰沉睡的记忆,不想扯住渐行渐远的思绪。初春的日头,终究是有了暖意的了,鹅黄的嫩绿轻轻浅浅的...
 

  事件:公司发布半年报,2018H1实现营业收入32.9亿元,同比增长23.5%;归母净利润达2.7亿元,同比下滑14.5%;扣非后净利润达2.0亿元,同比下滑30.6%。其中Q2实现收入16.7 亿元,同比增长31.5%,实现归母净利润1.3亿元,同比下降14.9%,收入增速超预期。

  原材料价格企稳,业绩复苏可期。分品类看,彩盒占收入达74.2%仍为主导,同比增长25.2%;纸箱及说明书同比增长16.5%、20.5%。内销板块市场拓驻马店市精神病医院癫痫科怎么样展力度加强,收入大幅增长44.3%,占比达到42%,内销快速扩张帮助公司减弱对外销的依赖,也表明国内非消费电子类包装增长发力。去年下半年来原材料价格上涨导致各品类毛利率受损,其中纸箱毛利率降幅最大,下滑8.4pp;分区域看外销毛利率下滑最大(-6.6pp),拉低整体毛利率下降6.6pp至24.6%,净利率下滑3.6pp至8.1%。费用方面,Q2销售、管理费用率同比变化-0.23pp、-0.34pp,说明公司经营管理能力加强,即使汇兑损益影响2300万利润,财务费用率萍乡专治癫痫的医院仍同比降4pp,外汇套期保值效果明显。公司原材料主要为白板纸和瓦楞纸,今年以来涨幅分别为2%和11%,涨幅趋缓。我们预计下半年纸价或高位企稳,利润率或逐渐修复。加上人民币汇率贬值,汇兑收益将大幅好转,业绩拐点即现。

  客户拓展加速,龙头抗压能力凸显。公司近年来加强多元化布局、产业链建设以及新型供应链商业模式,不断构筑竞争壁垒。继续巩固3C类包装优势的同时,上半年与江苏金之彩合资成立子公司、完成对武汉艾特的控股收购,烟酒业务更上台阶,大健康、化妆郴州羊羔疯频繁发作如何治疗品和奢侈品等多个细分市场也持续发力。亚马逊、小米等新客户推进效果明显,客户结构持续优化。

  布局技术及解决方案研发优势突出。在新型包装领域积极探索,建立了多层次的研发创新体系。于多个国家和地区设立了研发中心,与多个科研院校及研究所合作,实现产学研一体化,已取得专利292项,主导和参与国家及行业标准制定43项,获得中国纸包装印刷材料研发中心等多项资质。坚定推进智能工厂建设,于业内率先推行包装整体解决方案,提供研发、设计、智造、供应链管理、物流、仓治癫痫北京哪家医院好储等一体化深度服务。多重积极因素的叠加,将打开公司成长空间,提振公司整体业绩。

  盈利预测与投资建议。预计18 年原材料价格仍维持高位,整体利润率有所承压。预计公司18、19、20 年净利润分别为9.6 亿元、12.5 亿元、15.9 亿元,对应PE 分别为20 倍、15 倍、12 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:原材料价格上涨过快的风险;下游客户增长不及预期的风险;汇兑损益波动较大的风险。

作者:不详 来源:网络
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